20190715群創(3481)分析

一、籌碼面:

(1)大股東:

群創(3481)大股東之一奇美實業6月以來一連在集中市場拋售近19.6萬張群創股票,處分金額共14.35億元,處分損失則高達32.35億元。奇美實業先前持股比例大致維持在大約5.74%,此次處分群創持股之後,持股剩下3.11%。奇美實業表示,處分群創持股主要是調整持股比例、充實營運資金、配合營運規劃。

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(2)區間買賣券商

觀察群創(3481)近期籌碼變化,奇美實業賣股票的券商分公司,奇美實業的總部台南,『兆豐-台南』以及『玉山-台南』這兩個分點,過去 60 日分別賣出 20.8萬以及 8.2 萬張,可以參考下圖。

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(3)融資一路攤平

群創自10804以來股價持續下跌,融資自10804月以來持續買超,這顯示許多融資戶在慘賠後不斷攤平加碼,企圖將融資維持率拉回不斷頭區間,顯示越攤越平。

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(4)散戶股東人數增加

從下圖可以看到,群創(3481)從 4 月開始,大戶持股比率就呈現下降趨勢,由 70% 降至 66%,散戶買進大戶賣出的籌碼,散戶人數也由 33.9 萬人,增加到 35.1 萬人。

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二、財務面

面板在歷經 2017 年的獲利榮景之後,在中國面板產能大量開出影響下,群創(3481)毛利率也由 2017Q2 的 24.9%,下探到 2019Q1 的 1.46%,獲利不佳狀況可以從現金流量表上看出。從下表可以看到,群創(3481)的營運活動現金流量,從 2017Q2 的 流入 224 億,到了 19Q1 僅流入 38.9 億。以過去經驗來看面板廠獲利不佳原因,通常是產品折舊費用所造成,但2018-2019年現金流量的轉差,表示面板報價持續下殺,面板廠商已經面臨到庫存的產品價格折舊攤提已經低於製造成本,造成須提列虧損的問題

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各項現金流的變化如下圖所示。

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三、消息面

買賣股票應隨時關注公司訊息與相關產業動態,可以透過研讀券商研究報告或是新聞報導,了解目前公司現況,以面板來說早在 2017 年的各大券商研究報告就有分析面板供過於求的看法,可以了解產業現況。

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四、實施庫藏股

面板廠群創光電 (3481) 今天董事會決議買回股份總金額上限新台幣1546億8738萬3000元,預定買回期間自7月16日至9月15日兩個月期間,買回8萬張。

群創表示,預定自集中交易市場買回庫藏股,買回區間價格5.08至11.00元,股價低於區間價格下限,將繼續買回,買回股份目的為轉讓股份予員工,預定買回股份占公司已發行股份總數比率0.80%。

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五、小結

然而群創(3481)在 7/15 盤後公告實行庫藏股,公司派是否會實際積極買進,展現維護股價的決心,是市場後續要觀察的方向,可以透過『買賣日報』來追蹤公司派買進情況。

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