基本報表– [本益比]分析說明一

【本益比】

一、定義：

          本益比(倍) = 股價 / 每股盈餘(EPS，近4季累積)

        本益比是從企業獲利的角度衡量股價，代表市場給予企業或產業的評價，當公司獲利穩定、成長趨勢逐漸向上，可以使用本益比評估股價是否合理。

      「股價」為投資1股所需要的成本，「每股盈餘」為投資一股所得到的獲利，因此本益比就是投資一股的成本與獲利的比值。每股盈餘代表公司每單位資本額的獲利能力，數字越高越好，表示公司可以用越少的資源創造出越高的獲利。

      本益比的價值在於，假設企業的獲利保持不變，原投資金額，要幾年才可以回收，即價格是盈餘的倍數，同時也是投資回本的年數。假設一家公司每股盈餘為2元，股價為30元，本益比即為15倍，表示以每股30元買進該公司股票，在盈餘持續為每股2元的情況下，經過15年後可以回本；同理，若股價為20元，本益比降為10倍，即經過10年後可以回本。表示本益比較低，則投資該股僅需要較短的時間就能回本，亦即潛在報酬較大。

二、類型：

        從報紙和網路的資訊上所看到的本益比，通常指的是實際的業績本益比，也就是使用過去幾季公布EPS來估算的已知本益比，但投資者很難從已知本益比來準確推斷未來的情勢，這時就需要其他種類的本益比作為輔助，總括來說本益比有三種類型。

(1)已知本益比：

        反應的是過去獲利狀況與現今股價的比值，雖然這個數字是正確的，但對於想要掌握未來局勢的投資者來說，這項指標就顯得落後了，並無法幫助投資者太多。

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(2)預估本益比：

            預估本益比 = 當日股價 / 預估當期的每股盈餘

      上市上櫃公司會針對未來一年發表營收與獲利目標，或是依據每月營收成長趨勢比例，以這些預估值所計算出來的就是預估本益比，通常外資、證券公司和媒體也會有自己的一套計算方式推算企業的預期獲利，但因為是預測的結果，因此未來的真實情況仍會由許多的不確定因素而有所改變，投資者在運用預估本益比的同時，也必須隨時觀察公司的動態。

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(3)相對本益比

           相對本益比 = 個股本益比  /  同產業本益比

                               = 同產業本益比  / 市場本益比

        從個別本益比來評估公司股價雖然是可行的方法之一，但仔細思考會發現其中有著矛盾之處，比方說一間小吃店和大飯店的投資風險與報酬率是不一樣的，因為性質上的差異，因此我們應該把小吃店和大飯店分開做比較，這樣所得的本益比就有變得有意義了。在得知個股、行業以及市場的本益比後，即可求得相對本益比。

高本益比	低本益比
通常為穩定成長，且反映投資者對企業的信任且前景看好 代表投資者願意用更高價格買入股票，也有可能是利空的情形，股票價值被高估 股票價格有可能劇烈地波動	發展成熟、發展潛力不大的公司，也有可能是反映公司財務穩定性及安全性有疑慮的公司 有投資者認為，低本益比的企業有可能會出現反彈之力量，為買進之時機

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三、當【EPS】被稀釋時，需重新計算本益比：

         公司為籌資會發行 [ 可轉換公司債、可轉換特別股、認股權證 ]等跟股權有關的籌資工具，因為這些工具有可能未來都會被轉換成普通股加入公司股本。因此，當這些工具都轉換成普通股，就可以跟股東享有一樣權利參與盈餘分配，當然就會稀釋原有股東的股利。當然【EPS】也會被稀釋，在綜合損益表中有兩項每股盈餘:【基本每股盈餘】、【稀釋每股盈餘】，其中

【基本每股盈餘】: 以目前流通在外普通股股本所計算的

【稀釋每股盈餘】: 考慮所發行之【可轉換公司債、可轉換特別股、認股權證】未來轉換成普通股加入原有股本所計算的EPS

        在考慮使用【稀釋每股盈餘】計算本益比時，需確認公司所發行的【可轉換公司債、可轉換特別股、認股權證】轉換成普通股的時間及數量，再進行重新計算【EPS】及本益比。

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